電影講述一代大俠李慕白有退出江湖之意，託付紅顏知己俞秀蓮將自己的青冥劍帶到京城，作為禮物送給貝勒爺收藏。李慕白隱退江湖的舉動實際卻是惹來更多的江湖恩怨。